Payback — это, безусловно, наиболее распространенный метод возврата инвестиций, используемый для выражения окупаемости инвестиций. Скорее всего, вы слышали, как люди спрашивают: «Как скоро мы вернем наши деньги?» И это именно то, что показывает метод, — говорит Найт: «Время, необходимое для того, чтобы денежный поток от проекта окупил первоначальные инвестиции».

Чем меньше срок окупаемости, тем лучше. И это «очевидно, должно быть короче, чем срок действия проекта, иначе нет причин вкладывать средства».«Если у вас долгий период окупаемости, вы, вероятно, не рассчитываете на то, что стоит вложить деньги.

Привлекательность этого метода в том, что его легко понять и относительно просто вычислить.

Вот что вы делаете: возьмите первоначальное вложение и разделите его на сумму денежных средств, которую вы ожидаете от инвестиций в год.

Knight представляет собой пример. Представьте, что ваша компания хочет купить компьютер за 3000 долларов, который поможет одному из ваших сотрудников предоставлять услуги вашим клиентам за меньшее время.Ожидается, что компьютер прослужит три года. В конце каждого из трех лет денежный поток от оборудования оценивается в 1300 долларов — это сумма дополнительных денег, которую ваша компания получит, потому что теперь она предоставляет эту услугу большему количеству клиентов.

Чтобы рассчитать период окупаемости, нужно взять начальные инвестиции в размере 3000 долларов США и разделить их на денежный поток за год:

Так как машина прослужит три года, то в этом случае срок окупаемости меньше срока проекта.Вы не знаете, какой общий доход он принесет вам за эти три года.

Это главное ограничение метода окупаемости. Как говорит Найт: «Это мало что вам скажет. В конце концов, вы, вероятно, не просто хотите окупить свои вложения. Вы хотите зарабатывать деньги ». Это может привести к обманчивым расчетам. Скажем, например, денежный поток по проекту составлял 3000 долларов в год в первый год и ничего после. Согласно расчету окупаемости, у вас будет период окупаемости в один год, что кажется отличным: вы получаете все свои деньги обратно в течение одного года.Но без прибыли в будущие годы вы фактически ничего не получите от своих инвестиций.

Дополнительная литература

Это чаще всего используется как «проверка реальности» перед тем, как перейти к другим расчетам рентабельности инвестиций. «На мой взгляд, лучший способ окупаемости, — говорит Найт, — это быстро проверить цифры, прежде чем принимать решение о дальнейшем исследовании инвестиций».

Payback часто используется, чтобы говорить о государственных проектах или относительно рискованных проектах, требующих больших капиталовложений.«Промышленные и производственные компании любят окупаемость», — говорит Найт. Компании, которые испытывают нехватку денежных средств и не имеют большого капитала, который можно потратить, также могут сосредоточиться на сроке окупаемости, поскольку деньги им вскоре понадобятся.

Один из фундаментальных недостатков метода заключается в том, что вы не учитываете временную стоимость денег, переводя будущие денежные потоки в сегодняшние доллары. Это все равно, что сравнивать «дыню» с капустой, потому что доллары сегодня имеют другую ценность, чем доллары в будущем », — говорит Найт.Чем дольше длится проект, тем меньше вероятность, что он будет точным.

«Окупаемость сообщает вам, когда вы вернете свои первоначальные инвестиции, но не учитывает тот факт, что у вас нет денег все это время», — говорит он. По этой причине чистая приведенная стоимость часто является предпочтительным методом.

Другой недостаток заключается в том, что окупаемость ничего не говорит вам о норме прибыли, что является проблемой, если ваша компания требует, чтобы предлагаемые инвестиции проходили через определенную минимальную норму.

Найт указывает, что некоторые люди будут использовать «дисконтированную окупаемость» — модифицированный метод, учитывающий ставку дисконтирования. Это гораздо менее простой расчет (хотя есть онлайн-инструменты, подобные этому, которые делают математику за вас), но он «намного лучше», — говорит Найт, особенно если вы собираетесь использовать только метод окупаемости. Однако он предупреждает, что окупаемость — это на самом деле «приблизительное практическое правило, а не тщательный финансовый анализ». После того, как вы рассчитали ее и если ваши инвестиции выглядят многообещающими, пора провести более тщательный анализ с помощью одного из других методов рентабельности инвестиций — безубыточности, внутренней нормы прибыли или чистой приведенной стоимости.

Определение срока окупаемости

Какой срок окупаемости?

Срок окупаемости — это время, необходимое для возмещения стоимости инвестиций. Проще говоря, срок окупаемости — это время, в течение которого инвестиции достигают точки безубыточности.

Желательность вложения напрямую связана со сроком его окупаемости. Более короткий срок окупаемости означает более привлекательные инвестиции.

Хотя расчет срока окупаемости полезен при составлении финансового и капитального бюджета, этот показатель может применяться и в других отраслях.Его могут использовать домовладельцы и предприятия для расчета окупаемости энергоэффективных технологий, таких как солнечные панели и изоляция, включая техническое обслуживание и модернизацию.

Ключевые выводы

• Срок окупаемости — это время, необходимое для возмещения стоимости инвестиций или время, необходимое инвестору для достижения безубыточности.
• Управляющие счетами и фондами используют период окупаемости, чтобы определить, стоит ли вкладывать средства.
• Более короткие сроки окупаемости означают более привлекательные инвестиции, в то время как более длительные сроки окупаемости менее желательны.
• Срок окупаемости рассчитывается путем деления суммы инвестиции на годовой денежный поток.

Понимание срока окупаемости

Корпоративные финансы — это основа капитального бюджета. Одна из наиболее важных концепций, которую должен усвоить каждый корпоративный финансовый аналитик, — это то, как оценивать различные инвестиции или операционные проекты, чтобы определить наиболее прибыльный проект или инвестицию. Один из способов, которым корпоративные финансовые аналитики делают это, — это период окупаемости.

Срок окупаемости — это стоимость инвестиции, деленная на годовой денежный поток. Чем короче окупаемость, тем желательнее вложения.

И наоборот, чем дольше окупаемость, тем она менее желательна. Например, если установка солнечных панелей стоит 5000 долларов, а экономия составляет 100 долларов в месяц, то для достижения срока окупаемости потребуется 4,2 года.

Составление бюджета капиталовложений и срок окупаемости

Но есть одна проблема с расчетом периода окупаемости: в отличие от других методов капитального бюджета, период окупаемости игнорирует временную стоимость денег (TVM) — идею о том, что деньги сегодня стоят больше, чем та же сумма в будущем, из-за настоящего. потенциал заработка денег.

Большинство формул капитального бюджета, такие как чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма прибыли (IRR) и дисконтированный денежный поток, учитывают TVM. Поэтому, если вы платите инвестору завтра, это должно включать альтернативные издержки. TVM — это концепция, которая определяет ценность этой альтернативной стоимости.

Срок окупаемости не учитывает временную стоимость денег. Он определяется путем подсчета количества лет, необходимых для возврата вложенных средств. Например, если окупаемость инвестиций занимает пять лет, срок окупаемости составляет пять лет.Некоторые аналитики отдают предпочтение методу окупаемости за его простоту. Другим нравится использовать его как дополнительную точку отсчета при принятии решений по капитальному бюджету.

Срок окупаемости не учитывает то, что происходит после окупаемости, игнорируя общую прибыльность инвестиций. Таким образом, многие менеджеры и инвесторы предпочитают использовать NPV в качестве инструмента для принятия инвестиционных решений. NPV — это разница между текущей стоимостью поступающих денежных средств и текущей стоимостью денежных средств, уходящих за определенный период времени.

Инвесторы и управляющие капиталом могут использовать период окупаемости, чтобы быстро оценить свои вложения.

Пример срока окупаемости

Предположим, компания А инвестирует 1 миллион долларов в проект, который, как ожидается, будет ежегодно экономить компании 250 000 долларов. Срок окупаемости этих инвестиций составляет четыре года, то есть 1 миллион долларов разделится на 250 000 долларов. Рассмотрим другой проект, стоимость которого составляет 200 000 долларов, но без сопутствующей экономии денежных средств, который принесет компании дополнительные 100 000 долларов в год в течение следующих 20 лет на 2 миллиона долларов.

Понятно, что второй проект может принести компании вдвое больше денег, но сколько времени потребуется, чтобы окупить вложения?

Ответ можно найти, разделив 200000 долларов на 100000 долларов, что составляет два года. Окупаемость второго проекта займет меньше времени, а потенциальная прибыль компании больше. Если исходить исключительно из расчета срока окупаемости, то второй проект — лучшая инвестиция.

Часто задаваемые вопросы

Какой срок окупаемости?

Оптимальный срок окупаемости — самый короткий из возможных.Получение возмещения или возмещение первоначальной стоимости проекта или инвестиций должно осуществляться как можно быстрее. Однако не все проекты и инвестиции будут иметь одинаковый временной горизонт, поэтому минимально возможный период окупаемости должен быть вложен в более широкий контекст этого временного горизонта. Например, срок окупаемости ипотеки может составлять десятилетия, а срок окупаемости строительного проекта — 5 лет или меньше.

Срок окупаемости — это то же самое, что и точка безубыточности?

Хотя эти два термина связаны, они не совпадают.Точка безубыточности — это цена или стоимость, которую инвестиции или проект должны вырасти, чтобы покрыть первоначальные затраты или затраты. Срок окупаемости означает, сколько времени потребуется для достижения безубыточности.

Как рассчитать срок окупаемости?

Срок окупаемости = первоначальные инвестиции / денежный поток в год

Какие слабые места у использования срока окупаемости?

Как видно из приведенного выше уравнения, рассчитать срок окупаемости просто. Он не учитывает временную стоимость денег, влияние инфляции или сложность инвестиций, которые могут иметь неравные денежные потоки с течением времени.Дисконтированный период окупаемости часто используется для лучшего учета некоторых недостатков, таких как использование приведенной стоимости будущих денежных потоков. По этой причине простой период окупаемости может быть благоприятным, в то время как дисконтированный период окупаемости может указывать на неблагоприятные инвестиции.

Когда компания будет использовать период окупаемости при планировании капитальных вложений?

Период окупаемости является предпочтительным, когда компания находится в условиях нехватки ликвидности, поскольку он может показать, сколько времени потребуется, чтобы вернуть деньги, вложенные в проект.Если краткосрочные денежные потоки вызывают беспокойство, короткий период окупаемости может быть более привлекательным, чем более долгосрочные инвестиции с более высокой NPV.

Что такое срок окупаемости? Как время влияет на инвестиционные решения

6 мин. Читать

1. Ступица
2. Бухгалтерский учет
3. Что такое срок окупаемости? Как время влияет на инвестиционные решения

Срок окупаемости — это время, которое потребуется бизнесу, чтобы окупить вложения.Рассмотрим компанию, которая решает, покупать ли новую машину. Руководству необходимо знать, сколько времени потребуется, чтобы вернуть свои деньги из денежного потока, генерируемого этим активом. Расчет прост, сроки окупаемости выражены в годах.

Вот что мы рассмотрим:

Как рассчитать срок окупаемости?

Пример периода окупаемости

Что такое приемлемый срок окупаемости?

Какие преимущества расчета срока окупаемости?

Какая критика относится к периоду окупаемости?

ПРИМЕЧАНИЕ. Члены группы поддержки FreshBooks не являются сертифицированными специалистами по подоходному налогу или бухгалтерскому учету и не могут давать советы в этих областях, кроме дополнительных вопросов о FreshBooks.Если вам нужна консультация по подоходному налогу, обратитесь к бухгалтеру в вашем районе .

Как рассчитать срок окупаемости?

Формула для расчета срока окупаемости выглядит следующим образом:

Срок окупаемости = инвестиции / годовой чистый денежный поток
(ответ выражается в годах)

Приведенное выше уравнение работает только в том случае, если ожидаемый годовой денежный поток от инвестиций составляет то же самое из года в год. Если компания ожидает «неравномерного денежного потока», это необходимо учитывать.На этом этапе каждый год нужно будет рассматривать отдельно, а затем складывать.

Пример периода окупаемости

Jimmy’s Jackets из Кливленда производит высококачественные куртки с пуховым наполнителем для зимнего сезона. Они чрезвычайно популярны, и Джимми хочет расширить свою деятельность, включив в нее и весеннюю одежду. Для этого ему понадобится специальная машина, которая сможет производить исключительно эту новую одежду. Вот цифры:

Машина стоит 720 000 долларов.

Предполагается, что машина будет генерировать чистый денежный поток в размере 120 000 долларов в год.

Теперь пришло время рассчитать срок окупаемости:

Срок окупаемости = инвестиции / годовой чистый денежный поток
или
Срок окупаемости = 720 000 долл. США / 120 000 долл. США

Ответ: 6 лет

Джимми узнает из этого, что это займет у него 6 лет чтобы окупить свои первоначальные вложения. Это может оказаться слишком долгим для Джимми, чтобы связать свои деньги, и, возможно, он предпочел бы потратить деньги на другие ресурсы.

Предположим, ожидается, что чистый денежный поток будет выше, скажем, 240 000 долларов в год.Это означает, что Джимми потребуется всего 3 года, чтобы окупить свои деньги. В таком случае Джимми мог бы легко принять решение.

Какой срок окупаемости?

Самый короткий срок окупаемости обычно считается наиболее приемлемым. Это особенно хорошее правило, которому следует следовать, когда компания выбирает между одним или несколькими проектами или инвестициями. Причина в том, что чем дольше связаны деньги, тем меньше возможностей вложить их в другое место.

Какие преимущества расчета срока окупаемости?

Преимущества расчета срока окупаемости:

Простота

Главное преимущество — простота.Метод срока окупаемости особенно полезен для небольшой компании, не имеющей большого объема инвестиций.

Оценка риска

Второе преимущество — сравнение рисков. Подсчитав, насколько быстро компания может вернуть свои деньги по проекту или инвестициям, она может сравнить это число с другими проектами, чтобы увидеть, какой из них сопряжен с меньшим риском. Чем дольше актив окупает свои вложения, тем выше риск компании.

Какая критика относится к периоду окупаемости?

Как уже упоминалось, срок окупаемости рассчитывается очень просто.Однако у него есть свои недостатки, так как существует множество факторов, которые период окупаемости не учитывается в его уравнении. Проблемы связаны с:

Неверные предположения

Что делать, если ожидания денежных потоков неверны? Или с 3-го года числа внезапно начинают снижаться? Что делать, если машина нуждается в неожиданном обновлении? В таком случае возврат инвестиций займет больше времени.

Срок службы актива

Возьмите новую машину, приобретенную Jimmy’s Jackets.Что делать, если срок службы машины всего 3 года? Тогда у Джимми проблема. Он не успеет расплатиться с автоматом, как ему придется покупать еще один. Возможно, в его случае прибыль окупится, в зависимости от того, что еще происходит в его бизнесе. Однако вполне вероятно, что он подыщет другую машину, чтобы купить, с более длительным сроком службы, или вообще отложит эту идею.

Дополнительные денежные потоки

Уравнение не рассчитывает денежные потоки за годы, прошедшие с момента, когда ожидается, что станок будет окупаться.Возможно, эти денежные потоки будут выше, чем в предыдущие годы.

Рентабельность

Уравнение не учитывает рентабельность. Ранее мы упоминали, что компании ищут самые короткие сроки окупаемости. Это сделано для того, чтобы деньги не были привязаны слишком долго, и руководство могло реинвестировать их в другое место, возможно, в дополнительное оборудование, которое принесет больше прибыли. Но что, если машина для Jimmy’s Jackets перестанет приносить прибыль в последние 3 года? Тогда, может быть, это вообще не стоит вложений.

Операция в целом

Уравнение не влияет на то, что происходит в остальной части компании. Скажем, новая машина сама по себе прекрасно работает и работает с максимальной нагрузкой. Но, возможно, это сильно влияет на мощность завода и влияет на другие системы. Возможно, другие машины необходимо отключить на длительное время, чтобы эта новая машина могла работать. Или, может быть, на заводе что-то еще происходит, что мешает ему нормально функционировать.Тогда ожидаемый денежный поток не будет реализован.

Капитальные затраты

Крупная покупка, например, установка станка, будет капитальными расходами, стоимость которых отражается в бухгалтерском учете компании на протяжении многих лет. При расчете срока окупаемости такой корректировки не делается, вместо этого предполагается, что это единовременные затраты.

Временная стоимость денег (или чистая приведенная стоимость)

Допустим, Джимми покупает машину за 720 000 долларов, а чистый денежный поток ожидается на уровне 120 000 долларов в год.Расчет срока окупаемости говорит нам, что ему понадобится 6 лет, чтобы вернуть свои деньги. Когда он это сделает, 720 000 долларов, которые он получит, не будут равны исходным 720 000 долларов, которые он вложил. Это потому, что инфляция за эти 6 лет снизит стоимость доллара. При расчете срока окупаемости такая скидка не выделяется. Это означает, что Джимми фактически потребуется больше 6 лет, чтобы вернуть свои первоначальные вложения.

Временная стоимость денег — важный фактор для бизнеса.Например, если Джимми может без риска получать 10% прибыли на свои деньги каждый год в течение следующих 6 лет, а инвестиции в машины не позволят ему зарабатывать больше, тогда Джимми было бы разумно потратить свои деньги в другом месте.

СТАТЬИ ПО ТЕМЕ

Срок окупаемости: принятие решений по капитальному бюджету

При планировании капитальных вложений период окупаемости является критерием выбора или решающим фактором, на который полагается большинство предприятий при выборе среди потенциальных капитальных проектов.Как малые предприятия, так и крупные, как правило, сосредотачиваются на проектах с вероятностью более быстрой и прибыльной окупаемости. Аналитики учитывают денежные потоки проекта, первоначальные инвестиции и другие факторы для расчета срока окупаемости капитального проекта.

Эти капитальные проекты начинаются с капитального бюджета, который определяет первоначальные инвестиции в проект и ожидаемые годовые денежные потоки. Бюджет включает расчет, показывающий предполагаемый период окупаемости, исходя из предположения, что проект приносит ожидаемые денежные потоки каждый год.

Компании часто создают более одного сценария с разными начальными инвестициями или суммами окупаемости, чтобы выбрать наиболее вероятный сценарий, который соответствует их уровню риска и другим требованиям для принятия проекта.

Что такое капитальный проект?

Капитальный проект обычно определяется как покупка или инвестирование в основные средства, которые, по определению, будут длиться более одного года. Текущие проекты длятся менее одного года, и компании обычно показывают эти затраты как расходы в отчете о прибылях и убытках, а не как капитализированные затраты в балансе.

К капитальным проектам можно отнести любой крупномасштабный и дорогостоящий проект, например, закупку оборудования для новой сборочной линии или строительство нового склада. Необходимо доказать, что каждый проект окупается, а также увеличивает производство, снижает затраты или добавляет другие конкретные бизнес-преимущества.

Срок окупаемости капитальных вложений

Срок окупаемости для целей капитального бюджета определяется просто. Срок окупаемости представляет собой количество лет, необходимое для возврата первоначальных инвестиций в капитальный проект за счет денежных потоков, создаваемых проектом.

Капитальный проект может включать покупку нового завода или здания, а также покупку нового или замененного оборудования. Большинство фирм устанавливают предельный срок окупаемости, например, три года в зависимости от их бизнеса. Другими словами, в этом примере, если окупаемость наступает менее чем через три года, фирма купит актив или инвестирует в проект. Если окупаемость займет четыре года, этого не произойдет, потому что она превышает целевой трехлетний период окупаемости.

Расчет срока окупаемости

Большинство малых предприятий предпочитают простой или приблизительный расчет срока окупаемости:

Срок окупаемости = (Требуемые инвестиции / годовой приток денежных средств по проекту)

Чистый годовой приток денежных средств — это сумма, которую инвестиции приносят в денежной форме каждый год.Однако, если бы эта инвестиция была вложением в замену, например, новое оборудование, заменяющее устаревшее, то годовой приток денежных средств стал бы дополнительным чистым годовым денежным потоком от инвестиций.

Окупаемость проекта наступает за год (плюс несколько месяцев) до того, как денежный поток станет положительным.

Пример

Допустим, у вас на складе две машины. Машина A стоит 20 000 долларов, и ваша фирма ожидает окупаемости в размере 5 000 долларов в год.Машина B стоит 12000 долларов, и компания ожидает окупаемости с той же скоростью, что и машина A. Рассчитайте два сценария следующим образом:

Машина A = 20 000 долл. США / 5 000 долл. США = 4 года

Машина B = 12 000 долл. США / 5 000 долл. США = 2,4 года

При прочих равных условиях фирма выбрала бы машину Б.

Срок окупаемости как метод принятия решения по капитальному проекту

Формула срока окупаемости имеет определенные недостатки. Например, если вы сложите экономический срок службы двух машин, вы можете получить совсем другой ответ, если срок службы оборудования будет отличаться на несколько лет.Таким образом, одним из недостатков окупаемости является то, что она не может учитывать срок полезного использования оборудования или установки, которые используются для оценки.

Возможно, еще более важная критика периода окупаемости заключается в том, что он не учитывает временную стоимость денег. Денежные потоки от проекта, которые планируется получить в будущем от двух до 10 лет или дольше, будут иметь тот же вес, что и денежный поток, который ожидается получить в первый год.

Из-за экономического риска, связанного с течением времени, чтобы получить деньги, формула дает, возможно, более благоприятный результат, чем предполагает реальность.

И последнее, но не менее важное: срок окупаемости не подходит для проекта с неравномерным денежным потоком. Если у проекта неравномерные денежные потоки, то период окупаемости является довольно бесполезным методом составления бюджета капиталовложений, если вы не сделаете следующий шаг, применив коэффициент дисконтирования для каждого денежного потока.

Основное преимущество формулы срока окупаемости — это «быстрый и грязный» результат, который она дает, чтобы дать руководству своего рода приблизительную оценку того, когда проект окупит первоначальные инвестиции.Даже при наличии более совершенных методов руководство может полагаться на этот проверенный и надежный метод ради эффективности.

Преимущества срока окупаемости — AccountingTools

Каковы преимущества метода окупаемости?

Срок окупаемости — это метод оценки, используемый для определения времени, необходимого для денежных потоков от проекта, чтобы окупить первоначальные инвестиции. Например, если необходимы инвестиции в размере 100 000 долларов США и ожидается, что в дальнейшем проект будет генерировать положительные денежные потоки в размере 25 000 долларов США в год, период окупаемости считается четырехлетним.Преимущества периода окупаемости заключаются в том, что он особенно полезен для бизнеса, который склонен делать относительно небольшие инвестиции, и поэтому не нужно проводить более сложные расчеты, учитывающие другие факторы, такие как ставки дисконтирования и влияние на пропускную способность. .

Обычно жалобы на срок окупаемости сводятся к тому, что он игнорирует последующие инвестиции и не учитывает временную стоимость денег. Однако у использования срока окупаемости есть следующие преимущества:

• Простота .Концепция предельно проста для понимания и расчета. При проведении грубого анализа предлагаемого проекта срок окупаемости, вероятно, можно рассчитать даже без использования калькулятора или электронной таблицы.

• Ориентация на риски . Анализ сосредоточен на том, насколько быстро можно вернуть деньги от инвестиций, что, по сути, является мерой риска. Таким образом, срок окупаемости можно использовать для сравнения относительного риска проектов с разными сроками окупаемости.

• Акцент на ликвидность . Поскольку этот анализ отдает предпочтение проектам, которые быстро возвращают деньги, они, как правило, приводят к инвестициям с более высокой степенью краткосрочной ликвидности.

Следовательно, несмотря на отсутствие тщательного анализа, все еще существуют ситуации, в которых срок окупаемости можно использовать для оценки перспективных инвестиций. Мы предлагаем использовать его в сочетании с другими методами анализа, чтобы получить более полную картину воздействия инвестиций.

Пример метода окупаемости

Расчет срока окупаемости:

100 000 долл. США Инвестиции ÷ 25 000 долл. США Годовые денежные потоки = 4 года окупаемости

Связанные курсы

Бюджетирование капиталовложений
Финансовый анализ

Метод окупаемости | Формула срока окупаемости — AccountingTools

Что такое метод окупаемости?

Срок окупаемости — это время, необходимое для возврата суммы, инвестированной в актив, за счет чистых денежных потоков. Это простой способ оценить риск, связанный с предлагаемым проектом.Инвестиции с более коротким периодом окупаемости считаются лучшими, поскольку первоначальные затраты инвестора находятся под угрозой в течение более короткого периода времени. Расчет срока окупаемости называется методом окупаемости. Срок окупаемости выражается в годах и долях лет. Например, если компания инвестирует 300000 долларов в новую производственную линию, а затем производственная линия обеспечивает положительный денежный поток в размере 100000 долларов в год, то период окупаемости составляет 3,0 года (начальные инвестиции 300000 долларов ÷ 100000 долларов годовой окупаемости).

Формула метода окупаемости упрощена: разделите денежные затраты (которые, как предполагается, полностью происходят в начале проекта) на сумму чистого притока денежных средств, генерируемого проектом за год (который предполагается, что в каждый год).

Пример метода окупаемости

Alaskan Lumber рассматривает возможность покупки ленточной пилы стоимостью 50 000 долларов США, которая будет приносить 10 000 долларов США в год чистого денежного потока. Срок окупаемости данного капитального вложения — 5.0 лет. Alaskan также рассматривает возможность покупки конвейерной системы за 36 000 долларов, которая сократит транспортные расходы лесопильного завода на 12 000 долларов в год. Срок окупаемости данного капитального вложения составляет 3,0 года. Если бы у Аляски было достаточно средств только для инвестирования в один из этих проектов, и если бы она использовала только метод окупаемости в качестве основы для своего инвестиционного решения, она купила бы конвейерную систему, поскольку у нее более короткий период окупаемости.

Метод окупаемости Преимущества и недостатки

Срок окупаемости полезен с точки зрения анализа рисков, поскольку он дает быстрое представление о количестве времени, в течение которого первоначальные инвестиции будут находиться под угрозой.Если бы вы анализировали перспективные инвестиции с использованием метода окупаемости, вы бы склонны были принять те инвестиции, которые имеют быстрый период окупаемости, и отклонить те, которые имеют более длительные. Как правило, он более полезен в отраслях, где инвестиции устаревают очень быстро, и поэтому полный возврат первоначальных инвестиций является серьезной проблемой. Хотя метод окупаемости широко используется из-за своей простоты, он страдает следующими проблемами:

1. Срок службы актива .Если срок полезного использования актива истекает сразу после того, как он окупит первоначальные вложения, тогда нет возможности генерировать дополнительные денежные потоки. Метод окупаемости не включает никаких предположений относительно срока службы активов.

2. Дополнительные денежные потоки . Концепция не учитывает наличие каких-либо дополнительных денежных потоков, которые могут возникнуть в результате инвестиций в периоды после достижения полной окупаемости.

3. Сложность движения денежных средств .Формула слишком упрощена, чтобы учесть множество денежных потоков, которые на самом деле возникают в результате капитальных вложений. Например, денежные вложения могут потребоваться на нескольких этапах, например, денежные затраты на периодические обновления. Кроме того, отток денежных средств может значительно измениться с течением времени в зависимости от потребительского спроса и степени конкуренции.

4. Прибыльность . Метод окупаемости ориентирован исключительно на время, необходимое для возврата первоначальных инвестиций; он вообще не отслеживает конечную прибыльность проекта.Таким образом, метод может указывать на то, что проект с короткой окупаемостью, но без общей прибыльности, является лучшим вложением, чем проект, требующий долгосрочной окупаемости, но имеющий существенную долгосрочную прибыльность.

5. Временная стоимость денег . Этот метод не принимает во внимание временную стоимость денег, так как денежные средства, полученные в более поздние периоды, стоят меньше, чем денежные средства, полученные в текущем периоде. Вариант формулы срока окупаемости, известный как формула дисконтированной окупаемости, устраняет эту проблему за счет включения в расчет временной стоимости денег.Другими методами анализа капитального бюджета, которые включают временную стоимость денег, являются метод чистой приведенной стоимости и внутренняя норма прибыли.

6. Ориентация на индивидуальные активы . Многие закупки основных средств предназначены для повышения эффективности отдельной операции, что совершенно бесполезно, если существует узкое место процесса, расположенное ниже по потоку от этой операции, которое ограничивает способность бизнеса производить больше продукции. Формула срока окупаемости не учитывает производительность всей системы, а только конкретную операцию.Таким образом, его использование больше на тактическом уровне, чем на стратегическом уровне.

7. Неверное усреднение . Знаменатель расчета основан на средних денежных потоках от проекта за несколько лет, но если прогнозируемые денежные потоки в основном находятся в той части прогноза, которая наиболее удалена от будущего, расчет неверно даст слишком короткий срок окупаемости. . Следующий пример иллюстрирует проблему.

Пример метода окупаемости № 2

ABC International получила предложение от менеджера с просьбой потратить 1500000 долларов на оборудование, которое приведет к притоку денежных средств в соответствии со следующей таблицей:

Оцените окупаемость и учетную норму прибыли в «Решения о капитальных вложениях — Принципы бухгалтерского учета», Том 2: Управленческий учет

Многим компаниям постоянно предоставляются инвестиционные возможности, и они должны анализировать как жизнеспособные, так и нежизнеспособные варианты, чтобы определить наилучшие возможные расходы для роста бизнеса.Процесс выбора наилучшего варианта требует тщательного составления бюджета и анализа. При проведении анализа компания может использовать различные методы оценки с разными входными данными и особенностями анализа. Эти методы часто делятся на две большие категории: (1) те, которые учитывают временную стоимость денег или тот факт, что доллар сегодня отличается от доллара в будущем из-за инфляции и возможности инвестировать сегодняшние деньги для будущего роста, и (2) те методы анализа, которые не учитывают временную стоимость денег.Сначала мы рассмотрим методы, не связанные с временной ценностью.

Методы без временной стоимости

Методы вневременной стоимости не сравнивают стоимость доллара сегодня со стоимостью доллара в будущем и часто используются в качестве инструментов проверки. Двумя методами оценки несвоевременной стоимости являются метод окупаемости и учетная норма прибыли.

Основы метода окупаемости

Метод окупаемости (PM) вычисляет время, необходимое компании, чтобы окупить свои первоначальные инвестиции.Другими словами, он вычисляет, сколько времени пройдет, пока либо заработанная сумма, либо сэкономленные затраты не станут равными или превышающими затраты на проект. Это может быть полезно, когда компания сосредоточена исключительно на том, чтобы как можно быстрее получить свои средства от инвестиций в проект.

Предприятия не хотят, чтобы их деньги были привязаны к капитальным активам с ограниченной ликвидностью. Чем дольше деньги недоступны, тем меньше у компании возможностей использовать эти средства для других целей роста.Такой продолжительный период времени также вызывает беспокойство, поскольку создает более рискованные возможности. Поэтому компания хотела бы, чтобы деньги вернулись им как можно быстрее. Один из способов сосредоточиться на этом — рассмотреть период окупаемости при принятии решения о капитальном бюджете. Метод окупаемости ограничен тем, что он учитывает только временные рамки для окупаемости инвестиций на основе ожидаемых годовых денежных потоков и не учитывает влияние временной стоимости денег.

Срок окупаемости рассчитывается при наличии равных или неравных годовых денежных потоков.Денежный поток — это деньги, поступающие в компанию или исходящие из нее в результате коммерческой деятельности. Приток денежных средств может быть получен в виде денег или экономии средств от капитальных вложений. Отток денежных средств может быть связан с выплатой денег или увеличением затрат на капитальные вложения. Денежный поток оценивает способность компании выплатить долгосрочный долг, ее ликвидность и способность к росту. Денежные потоки отображаются в отчете о движении денежных средств. Денежные потоки отличаются от чистой прибыли. Чистая прибыль будет представлять собой всю деятельность компании, влияющую на доходы и расходы, независимо от наличия операции с наличными деньгами и будет отображаться в отчете о прибылях и убытках.

Компания оценит будущие поступления и оттоки денежных средств, которые будут генерироваться капитальными вложениями. Важно помнить, что приток денежных средств может быть вызван увеличением денежных поступлений или сокращением денежных расходов. Например, если новая единица оборудования снизит производственные затраты для компании со 120 000 фунтов стерлингов в год до 80 000 фунтов стерлингов в год, мы будем считать, что это приток денежных средств в размере 40 000 фунтов стерлингов. Хотя компания фактически не получает 40 000 фунтов стерлингов наличными, она экономит 40 000 фунтов стерлингов на операционных расходах, обеспечивая положительный приток денежных средств в размере 40 000 фунтов стерлингов.

Денежный поток также может быть получен за счет увеличения объема производства. Например, компания покупает новое здание стоимостью 100 000 фунтов стерлингов, что позволит разместить больше производственных площадей. Это новое пространство позволяет им производить больше продукции для продажи, что увеличивает продажи за наличный расчет на 300 000 фунтов стерлингов. 300 000 фунтов стерлингов — это новый приток наличности.

Разница между притоком и оттоком денежных средств — это чистый приток или отток денежных средств, в зависимости от того, какой денежный поток больше.

Годовые чистые денежные потоки затем связаны с первоначальными инвестициями для определения периода окупаемости в годах.Когда ожидаемый чистый годовой денежный поток равен четной сумме за каждый период, окупаемость может быть рассчитана следующим образом:

Результат — количество лет, которое потребуется для возврата денежных средств, вложенных в первоначальные инвестиции. Например, типография рассматривает принтер с первоначальной инвестиционной стоимостью 150 000 фунтов стерлингов. Они ожидают, что годовой чистый денежный поток составит 20 000 фунтов стерлингов. Срок окупаемости

\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 150 000} {? 20 000} = 7,5 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)

Первоначальная инвестиционная стоимость в размере 150 000 фунтов стерлингов делится на годовой денежный поток в размере 20 000 фунтов стерлингов, чтобы рассчитать ожидаемый период окупаемости, равный 7.5 лет. В зависимости от требований компании к сроку окупаемости для этого типа инвестиций, они могут пройти этот вариант через процесс отбора, который будет учтен при принятии решения о предпочтениях. Например, компании может потребоваться срок окупаемости 5 лет. Поскольку 7,5 лет больше, чем 5 лет, компания, вероятно, не рассматривала бы возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении. Если компании требуется период окупаемости в 9 лет, компания рассмотрит возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении, поскольку количество лет меньше требуемого.

Когда чистые годовые денежные потоки неодинаковы по годам, а не даже, как в предыдущем примере, компании требуется более подробный расчет для определения окупаемости. Неравномерные денежные потоки возникают, когда каждый год возвращаются разные суммы. В предыдущем примере полиграфической компании первоначальные инвестиционные затраты составляли 150 000 фунтов стерлингов, а денежные потоки составляли 20 000 фунтов стерлингов в год. Однако в большинстве примеров организации сталкиваются с неравномерными денежными потоками в течение многолетнего периода владения. Например, неравномерное распределение денежных потоков может составлять прибыль в размере 10 000 фунтов стерлингов в первый год, 20 000 фунтов стерлингов в течение второго и третьего года, 15 000 фунтов стерлингов в четвертый и пятый годы и 20 000 фунтов стерлингов в шестой год и далее.

В этом случае срок окупаемости 8,5 года.

Во втором примере периода окупаемости для неравномерных денежных потоков рассмотрим компанию, которой необходимо будет определить чистый денежный поток для каждого периода и выяснить, в какой момент денежные потоки равны или превышают первоначальные инвестиции. Это могло произойти в середине года, что потребовало бы расчета для определения окупаемости за неполный год.

Компания добавит окупаемость за неполный год к окупаемости за предыдущие годы, чтобы получить период окупаемости для неравномерных денежных потоков.Например, компания может сделать первоначальные инвестиции в размере 40 000 фунтов стерлингов и получить чистые денежные потоки в размере 10 000 фунтов стерлингов в первый и второй годы, 5000 фунтов стерлингов в третий и четвертый годы и 7500 фунтов стерлингов в течение пятого и последующих лет.

Денежный поток. (авторство: Copyright Rice University, OpenStax, под лицензией CC BY-NC-SA 4.0)

Мы знаем, что где-то между 5 и 6 годами компания возвращает деньги. В первый и второй годы они выздоровели в общей сложности на 20 000 фунтов стерлингов (10 000 + 10 000), в третьем и четвертом годах они выздоровели и дополнительно на 10 000 фунтов стерлингов (5 000 + 5 000), а в пятый год они выздоровели на 7 500 фунтов стерлингов, в общей сложности в течение пятого года. из? 37 500.После пятого года остается непогашенный остаток в размере 2500 фунтов стерлингов (40 000 — 37 500) для полного возмещения затрат на инвестиции. В шестой год их денежный поток составил 7 500 фунтов стерлингов. Это больше, чем им нужно, чтобы окупить первоначальные вложения. Чтобы получить более точный расчет, нам нужно рассчитать окупаемость за неполный год.

\ (\ text {Частичная годовая окупаемость} = \ frac {? 2,500} {? 7,500} = 0,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {годы (округлено)} \)

Таким образом, общий срок окупаемости составляет 5,33 года (5 лет + 0.33 года).

Демонстрация метода окупаемости

Для иллюстрации рассмотрим производство детских товаров (BGM), крупную производственную компанию, специализирующуюся на производстве различных детских товаров, продаваемых розничным торговцам. BGM рассматривает возможность приобретения нового пресса для металла. Срок окупаемости рассчитывается следующим образом:

\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 50 000} {? 15 000} = 3,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)

Мы разделим первоначальные инвестиции в размере 50 000 фунтов стерлингов на годовой приток в размере 15 000 фунтов стерлингов, чтобы получить срок окупаемости 3.33 года. Предположим, что BGM не допускает периода окупаемости более 7 лет для этого типа инвестиций. Поскольку этот рассчитанный период окупаемости соответствует их первоначальным требованиям отбора, они могут передать эту инвестиционную возможность на уровень принятия решения о предпочтениях. Если бы BGM имела ожидаемый или максимально допустимый период окупаемости в 2 года, те же инвестиции не прошли бы требования проверки и были бы исключены из рассмотрения.

Чтобы проиллюстрировать концепцию неравномерных денежных потоков, предположим, что BGM вместо этого показывает следующие ожидаемые чистые денежные потоки.Напомним, что первоначальные вложения в станок для прессования металла составляют 50 000 евро.

Между 6 и 7 годами восстанавливается первоначальный непогашенный остаток инвестиций. Чтобы определить более конкретный срок окупаемости, мы рассчитываем окупаемость за неполный год.

\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 5,000} {? 10,000} = 0,5 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)

Общий срок окупаемости 6,5 года (6 лет + 0,5 года).

Капитальные вложения

Вы работаете бухгалтером в крупной фирме, желающей сделать капитальные вложения в будущий проект.Ваша компания рассматривает возможность инвестирования в два проекта. Срок окупаемости проекта А составляет 3 года, а срок окупаемости проекта Б — 5,5 года.

Вашей компании требуется срок окупаемости таких проектов не более 5 лет. Какой проект им следует рассмотреть в дальнейшем? Почему? Есть ли аргумент в пользу продвижения любого проекта или ни одного из них? Почему? Какие еще факторы могут потребоваться для принятия этого решения?

Основы метода бухгалтерской нормы прибыли

Учетная норма прибыли (ARR) рассчитывает возврат инвестиций с учетом изменений чистой прибыли.Он показывает, на какой дополнительный доход компания может рассчитывать, если возьмется за предложенный проект. В отличие от метода окупаемости, ARR сравнивает доход с первоначальными инвестициями, а не с денежными потоками. Этот метод полезен, поскольку он анализирует выручку, экономию затрат и расходы, связанные с инвестициями, и, в некоторых случаях, может дать более полную картину воздействия, вместо того, чтобы сосредотачиваться исключительно на полученных денежных потоках. Однако ARR ограничен тем, что не учитывает стоимость денег с течением времени, как и метод окупаемости.

Учетная норма прибыли рассчитывается следующим образом:

Дополнительные доходы представляют собой увеличение доходов, если инвестиции сделаны, а не в случае отклонения инвестиций. Увеличение выручки включает любую экономию затрат, возникающую из-за проекта. Дополнительные расходы показывают изменение расходов в случае принятия проекта, а не сохранение текущих условий. Дополнительные расходы также включают амортизацию приобретенного актива.Разница между дополнительными доходами и дополнительными расходами называется дополнительной чистой прибылью. Первоначальные инвестиции — это первоначальная сумма, вложенная в проект; однако любую остаточную (остаточную) стоимость основных средств необходимо вычесть из первоначальных инвестиций до получения ARR.

Понятие восстановительной стоимости было рассмотрено в «Долгосрочных активах». По сути, это ожидаемая будущая справедливая рыночная стоимость (FMV) актива, когда он будет продан или использован в качестве обмена на заменяющий актив.Например, предположим, что вы купили коммерческий принтер за 40 000 фунтов стерлингов пять лет назад с ожидаемой стоимостью восстановления 8 000 фунтов стерлингов, и теперь вы рассматриваете возможность его замены. Предположим, что на дату замены после пятилетнего периода владения старый принтер имеет FMV в размере 8000 фунтов стерлингов. Если закупочная цена нового принтера составляет 45 000 фунтов стерлингов, а продавец собирается взять старый принтер в качестве замены, то вы должны будете получить 37 000 фунтов стерлингов за новый принтер. Если бы принтер был продан за 8000 фунтов стерлингов, вместо того, чтобы использовать его в качестве замены, 8000 фунтов стерлингов можно было бы использовать в качестве первоначального взноса, а компания все равно была бы должна 37000 фунтов стерлингов.Эта сумма составляет 45 000 фунтов стерлингов за вычетом стоимости FMV в размере 8 000 фунтов стерлингов.

В этом примере следует отметить еще один момент. Справедливая рыночная стоимость не совпадает с балансовой стоимостью. Балансовая стоимость — это первоначальная стоимость за вычетом накопленной амортизации. Например, если вы покупаете долгосрочный актив за 60 000 фунтов стерлингов, а накопленная амортизация составляет 42 000 фунтов стерлингов, то балансовая стоимость актива будет составлять 18 000 фунтов стерлингов. Справедливая рыночная стоимость может быть больше, меньше или равна балансовой стоимости.

Например, производитель пианино рассматривает возможность приобретения нового тюнингового станка. Первоначальные вложения обойдутся в 300 000 евро. Дополнительные доходы, включая экономию затрат, составляют 200 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы, включая амортизацию, составляют 125 000 фунтов стерлингов. ARR рассчитывается как:

\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 200 000- \ text {?} 125 000 \ right)} {\ text {?} 300 000} = 0,25 \ phantom {\ rule {0.2em } {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 25% \)

Этот результат означает, что компания может ожидать увеличения чистой прибыли на 25% или дополнительных 25 центов на каждый доллар, если они сделают инвестиции.Компания будет иметь минимальную ожидаемую доходность, которой этот проект должен будет достичь или превысить, прежде чем будет дано дальнейшее рассмотрение. ARR, как и метод окупаемости, не должен использоваться в качестве единственного определяющего фактора для инвестирования в основной актив. Также обратите внимание, что расчет ARR не учитывает неравномерный рост годового дохода или другие методы амортизации, кроме линейной амортизации.

Демонстрация метода бухгалтерской нормы прибыли

Возвращаясь к примеру с BGM, компания все еще рассматривает пресс для металла, поскольку он прошел метод окупаемости менее 7 лет.BGM имеет установленную норму доходности 25% от инвестиций в станок для прессования металла. Компания ожидает дополнительных доходов в размере 22 000 фунтов стерлингов и дополнительных расходов в размере 12 000 фунтов стерлингов. Помните, что первоначальная инвестиционная стоимость составляет 50 000 евро. BGM рассчитывает ARR следующим образом:

\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 20 000- \ text {?} 5 000 \ right)} {\ text {?} 50 000} = 0,3 \ phantom {\ rule {0.2em } {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 30% \)

ARR в этой ситуации составляет 30%, что превышает требуемую пороговую норму в 25%.Пороговая ставка — это минимально необходимая норма прибыли на инвестиции, чтобы рассмотреть альтернативу для дальнейшей оценки. В этом случае BGM переместит этот вариант инвестирования на уровень предпочтительного решения. Если бы мы добавили к ситуации спасательную стоимость в размере 5000 фунтов стерлингов, расчет изменился бы следующим образом:

\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 20,000- \ text {?} 5,000 \ right)} {\ text {?} 50,000- \ text {?} 5,000 \ right)} = 0,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 33% \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {(округлено)}. \)

ARR по-прежнему превышает пороговую норму в 25%, поэтому BGM все равно направит инвестиционную возможность для дальнейшего рассмотрения. Допустим, BGM меняет требуемую норму доходности до 35%. В обоих случаях ARR проекта будет меньше требуемой ставки, поэтому BGM больше не будет рассматривать какие-либо инвестиции.

Анализ коэффициента препятствий

Turner Printing собирается инвестировать в принтер, который стоит 60 000 евро. Тернер ожидает, что окупаемость этого вложения в принтер составит 15%.Компания ожидает, что дополнительный доход составит 30 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы — 15 000 фунтов стерлингов. Для принтера нет никакой стоимости утилизации. Какова учетная норма прибыли (ARR) для этого принтера? Соответствует ли он минимальному уровню в 15%?

Решение

ARR составляет 25% и рассчитывается как (30 000–15 000) / 60 000 фунтов стерлингов. 25% превышает пороговую норму в 15%, поэтому компания рассмотрит возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении.

Срок окупаемости и учетная норма прибыли являются полезными аналитическими инструментами в определенных ситуациях, особенно когда они используются в сочетании с другими методами оценки.В определенных ситуациях методы без учета временной стоимости могут предоставить релевантную и полезную информацию. Однако при рассмотрении проектов с длительным сроком службы и значительными затратами на инициирование можно использовать более продвинутые модели. Эти модели обычно основаны на принципах временной стоимости денег, основы которых объясняются здесь.

Анализ инвестиций

Ваша компания рассматривает возможность инвестирования в оборудование стоимостью 240 000 евро. Ожидается, что оборудование будет генерировать ежегодные денежные потоки в размере 60 000 фунтов стерлингов, обеспечивать дополнительные денежные доходы в размере 200 000 фунтов стерлингов и обеспечивать дополнительные денежные расходы в размере 140 000 фунтов стерлингов ежегодно.Расходы на амортизацию включены в дополнительные расходы в размере 140 000 евро.

Рассчитайте срок окупаемости и учетную норму прибыли.

Решение

\ (\ begin {array} {ccc} \ hfill \ text {Срок окупаемости} & = \ hfill & \ frac {? 240 000} {60 000} = 4 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {лет} \ hfill \\ \ hfill \ text {ARR} & = \ hfill & \ frac {\ left (? 200 000–? 140 000 \ right)} {240 000} = 25% \ hfill \ end {array} \)